自今年2月29日股价突破50元/股后一路跌跌不休的三一重工，截至今日已经跌去近40%。这个“机械茅”从去年开启上涨以来，已经有超3倍的涨幅，即使当前的价格同比去年低点也已经翻倍。
今年，行情仍处于顺周期的大格局下，“机械茅”的频频走跌，是因其业绩不能支撑其股价，还是一次深度调整？还是先看看业绩吧。
2020年，三一重工实现营业总收入1000.54亿元，同比增长31.25%。2021年以来，三一重工继续保持良好势头。1-3月，累计营业收入333.3亿元，同比增长93%，各类主营产品市场表现全面飘红，龙头地位还是相当稳固的。
4月三一重工的挖掘机销量4.6万台，同比涨幅2.5%，销量增幅虽然降温，但同比增长166.3%。目前海外需求依旧旺盛，海外市场规模是国内的3倍，全球经济复苏需求，或许是今年挖掘机的主要逻辑，有机构预计海外市场有望再造一个三一重工。
其一，是上游资源品不断涨价。由于全球流动性充裕，经济复苏及“碳中和”带来的供给侧因素，螺纹钢价格自去年三季度起就持续暴涨，特别是今年五一假期后持续快速拉升，今日价格更是刷新历史新高，由于主机厂成本构成中原材料占比较高，其较难通过涨价转移上游原材料价格的上涨，因此原材料价格持续的大幅上涨会对主机厂毛利率有较大不利影响。因此，直接影响市场对于工程机械行业二季度及下半年的利润的担忧，板块中的中联重科柳工等个股近期走势其实对比之下也不容乐观。
其二，是市场对于已经持续了5年上升周期的工程机械行业是否将进入下行周期的担忧，从目前情况看，二、三季度很难延续此前的高增。
不过，前述看空原因也不是没有漏洞。一方面，制造业一般都有库存，应对原材料涨价风险，三一重工也不例外；另一方面，在国内来看，十四五期间基建和地产投资预计仍将保持稳中有升，2025 年城镇化率目标提升到65%，也为工程机械设备保有量持续扩张奠定基础，而且，伴随着全球经济的持续复苏，公司的海外销量大幅上涨，来自东南亚、欧美澳、中东等的确的订单不断增加。
另外，三一是产品线最丰富工程机械企业，除了挖掘机，还有起重机械、混凝土机械、桩工机械、路面机械等产品。机械行业虽然是顺周期行业，但是跟钢铁、煤炭还是有一些区别的，是带有成长风格的顺周期产品，当前行业景气度也比较高。也因此，不少机构认为，当前三一重工的接连走跌是在杀估值。
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