徐工和三一无疑是工程机械行业的龙头，从企业本身来说各有千秋，都是难得的好企业，值得重点关注和跟踪。但看了这两个公司的相对股价，个人认为理论上具有明显的套利机会，如果可以融资融券，现在借入600031（38.32元）卖出买入000425（36.36元），未来的套利空间应该不止20%，理由如下：
1、就目前而言，徐工毫无疑问是我国工程机械的龙头老大，行业地位两年之内恐怕难以动摇。徐工作为老国企，20年的技术积累还是相当雄厚的，不管其原来的经营机制和管理状况如何，底子是厚实的；徐工的产业链是工程机械行业里面最完备的，液压件、底盘、发动机等关键领域都已布局或者已经有了较好的经营业绩，这是其他工程机械行业目前无法企及的。
2、徐工集团2008年主营收入约405亿，起重机产品占70-80%，在资产注入后集团重要资产基本进入了上市公司，基本实现了整体上市，这样上市公司在工程机械行业应是主营收入最高的公司，行业龙头地位未在资本市场得以体现。我们看它们的市值：今天收盘三一570.2亿，徐工315.40，是三一的55.31%。我们再看看他们的收入：三一09年三季度127亿（未考虑三一重机），徐工142亿。我们再看看集团的营收：三一集团2008年209亿，09年计划超过300亿；徐工集团2008年408亿，09年计划500亿。三一集团大约三分之二在上市公司，徐工集团大约80%以上在上市公司。两家上市公司主营收入对比与市值是倒挂的，从徐工在起重机行业的绝对统治地位看，明年毛利率大幅下降的可能性几乎没有。考虑两家公司的行业地位和营收情况，我们认为它们目前的市值对比是不合理的，资本市场工程机械龙头老大地位的争夺将在徐工和三一之间展开，整体上市后的徐工市值不应该只接近三亿的一半，定性的判断，徐工即使不超过三一，也会和三一大幅拉近距离。
3、徐工整体上市后几乎毫无疑问会改制引进战略投资者，这是可能是企业的需要，更是管理层的需要，未来经营好也是管理层的必然选择。
4、徐工的整体上市、6西格玛和信息化的强势推行其实体现了管理层作强作大企业的决心，可能也是第3点的验证。
综上所述，简单定性判断，目前价格关系下，借入三一重工卖出买入徐工机械有较可观的套利空间。
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